Brief du vendredi 11 septembre 2026

Indice des prix à la consommation, mensuel. L'inflation vue par le consommateur ; le sous-jacent, hors énergie et alimentation, est celui que regarde la Fed. Consensus : 0,4 % sur le mois et 3,4 % sur un an, sous-jacent 0,2 % et 2,4 %. Non publié à la coupure.

Sous le consensus — moins de pression sur les taux, soutien théorique aux indices et à l'or.
Conforme — le marché se reporte sur le sous-jacent et sur les composantes, logement et services.
Au-dessus — pression sur les taux, pression théorique sur les indices.
⚠️ À cinq jours du FOMC, le chiffre se lit à travers la décision de mercredi. Et un CPI tiré par l'énergie ne se lit pas comme un CPI tiré par les services : c'est le sous-jacent qui tranche.

Ouverture de la séance au comptant à New York. Les volumes changent d'échelle et les niveaux de la matinée sont souvent revisités.

Ouverture au-dessus du range du matin — le mouvement européen est prolongé.
Ouverture dans le range — le marché cherche un sens pendant la première demi-heure.
Ouverture en dessous — le mouvement européen est rendu.
⚠️ Un jour de CPI, l'ouverture joue le chiffre d'une heure plus tôt : la première impulsion s'inverse souvent avant 16h00.

Enquête de l'université du Michigan, première estimation, avec les anticipations d'inflation à un et cinq ans. Consensus 51,5.

Au-dessus — le consommateur tient, lecture légèrement positive.
Conforme — sans effet.
Sous le consensus — inquiétude des ménages, lecture négative pour la consommation.
⚠️ Le marché regarde surtout les anticipations d'inflation : une confiance en hausse avec des anticipations qui montent se lit comme une mauvaise nouvelle pour les taux.

La présidente de la BCE s'exprime au lendemain de la hausse de taux.

Ton plus ferme qu'hier — euro soutenu, pression sur les indices européens, effet indirect sur MNQ et MES par les taux.
Ton neutre — la lecture d'hier se prolonge.
Ton plus souple — détente, soutien théorique aux indices.
⚠️ À 16h00 le discours se superpose au Michigan : l'effet de l'un se confond avec celui de l'autre.

Le chef économiste de la BCE, qui prépare les projections de l'institution.

Plus ferme — confirme la hausse d'hier, euro soutenu.
Neutre — sans effet.
Plus souple — laisse entendre une pause, détente sur les taux.
⚠️ Rarement un mouvement propre, sauf s'il contredit la présidente.

Enquête mensuelle auprès d'analystes financiers sur les perspectives allemandes et européennes.

Au-dessus — optimisme, soutien aux indices européens.
Conforme — sans effet.
En dessous — pessimisme, pression sur l'euro.
⚠️ C'est une opinion d'analystes, pas une donnée d'activité : elle suit souvent les marchés plus qu'elle ne les précède.

Dépenses des ménages dans le commerce, mensuel. Mesure directe de la consommation.

Au-dessus — consommation solide, pression sur les taux.
Conforme — sans effet notable.
En dessous — ralentissement, détente sur les taux.
⚠️ Le jour même du FOMC, le chiffre ne vit que quelques heures : la décision du soir le recouvre.

Décision de taux de la Fed, avec les projections des membres. Conférence de presse à 20h30.

Plus dure que prévu — hausse ou projections relevées : pression sur les indices, dollar soutenu.
Conforme — tout se joue sur les projections et la conférence.
Plus souple — détente des taux, soutien aux indices et à l'or.
⚠️ La décision est presque toujours anticipée ; le mouvement de 20h00 s'inverse souvent pendant la conférence de 20h30.

Deuxième et dernière estimation de l'inflation de la zone euro.

Révisée à la hausse — conforte la BCE dans sa hausse, euro soutenu.
Confirmée — sans effet, le chiffre est connu depuis la première estimation.
Révisée à la baisse — détente sur les taux européens.
⚠️ Une estimation finale ne bouge le marché que si elle s'écarte de la première.